Jak funguje tracking error ETF
Tracking error patří mezi nejdůležitější ukazatele kvality ETF. Vyjadřuje rozdíl mezi výkonností ETF a výkonností indexu, který fond sleduje. Čím nižší tracking error ETF vykazuje, tím přesněji kopíruje svůj benchmark a tím kvalitněji plní svůj investiční účel. Investor by proto neměl sledovat pouze výnosy nebo nákladovost, ale také schopnost fondu držet krok se sledovaným indexem. Základy práce s penězi vysvětluje článek osobní finance a peníze a širší principy dlouhodobého investování rozebírá článek investování do ETF a investiční strategie. Právě tracking error často odhalí, zda ETF skutečně plní to, co investor očekává.
Co znamená tracking error u ETF
Tracking error vyjadřuje odchylku mezi výnosem ETF a výnosem indexu, který fond sleduje. Pokud například index vzroste o 10 % a ETF dosáhne výnosu 9,8 %, vzniká odchylka 0,2 %. Čím nižší je tato hodnota, tím kvalitnější bývá správa fondu.
ETF mají za úkol kopírovat vývoj trhu, nikoliv jej překonávat. Proto investory zajímá, jak přesně fond následuje svůj benchmark. Kvalitní ETF často vykazují tracking error v rozmezí 0,05 % až 0,30 %.
Krátká odpověď na častý dotaz: Tracking error ukazuje, jak přesně ETF kopíruje svůj sledovaný index.
Důležitými pojmy jsou benchmark, index, výkonnost, odchylka, pasivní investování, volatilita a správa fondu.
Jak se tracking error počítá
Výpočet vychází z rozdílů mezi výnosy ETF a výnosy indexu v určitém časovém období. Tyto odchylky se statisticky vyhodnocují a vytvářejí hodnotu tracking error.
Pokud index během pěti let dosáhne průměrného ročního výnosu 9 % a ETF vykáže průměrný výnos 8,8 %, vzniká rozdíl 0,2 %. Taková hodnota bývá považována za velmi dobrou.
Investor nemusí tracking error počítat ručně. Většina správců ETF tento údaj zveřejňuje v dokumentaci fondu.
Krátká odpověď na častý dotaz: Tracking error se vypočítává z rozdílů mezi výkonností ETF a jeho benchmarku.
Proč tracking error vzniká
Žádné ETF nedokáže kopírovat index zcela dokonale. K odchylkám dochází z několika důvodů. Nejčastější příčinou jsou náklady fondu, rozdílné načasování nákupů a prodejů, daňové dopady nebo způsob replikace indexu.
Pokud index vzroste za rok o 15 % a ETF dosáhne výnosu 14,7 %, může být rozdíl způsoben nákladovostí TER ve výši 0,20 % a dalšími provozními náklady.
Dalším faktorem bývá měnové riziko, dividendy nebo nižší likvidita některých aktiv.
Důležité pojmy zahrnují TER, transakční náklady, měnové zajištění, dividendy a rebalancování.
Jaké hodnoty tracking error jsou považovány za dobré
U širokých indexových ETF bývá velmi kvalitní tracking error nižší než 0,20 %. Hodnoty mezi 0,20 % a 0,50 % jsou stále považovány za přijatelné. Vyšší odchylky mohou naznačovat vyšší náklady nebo méně efektivní správu.
ETF na index S&P 500 může vykazovat tracking error 0,08 %, zatímco některá tematická ETF mohou dosahovat hodnot 0,80 % nebo více.
Krátká odpověď na častý dotaz: Nižší tracking error obvykle znamená kvalitnější ETF.
Investor by měl tracking error porovnávat mezi fondy sledujícími stejný index.
Rozdíl mezi tracking error a tracking difference
Investoři si často pletou tracking error a tracking difference. Tracking difference představuje celkový rozdíl mezi výnosem ETF a indexem za určité období. Tracking error měří kolísání těchto rozdílů v čase.
Pokud index během roku vzrostl o 12 % a ETF dosáhlo výnosu 11,7 %, tracking difference činí 0,3 %. Tracking error však sleduje pravidelnost a velikost odchylek během celého období.
Pochopení obou ukazatelů pomáhá lépe vyhodnotit kvalitu ETF.
Jak tracking error souvisí s TER
Nákladovost TER patří mezi hlavní důvody vzniku tracking error. Čím vyšší jsou náklady fondu, tím větší bývá rozdíl mezi výnosem ETF a indexu.
ETF s TER 0,07 % může dlouhodobě dosahovat nižšího tracking error než fond s TER 0,80 %. Přesto nemusí být nejnižší nákladovost vždy jediným rozhodujícím faktorem.
Podrobně tuto problematiku vysvětluje článek jak funguje TER u ETF.
Důležité jsou také likvidita fondu, objem aktiv a efektivita správy.
Tracking error u různých typů ETF
Široká indexová ETF obvykle dosahují velmi nízkého tracking error. Naopak sektorové, tematické nebo komoditní fondy mohou vykazovat vyšší odchylky.
ETF na index S&P 500 často vykazují tracking error pod 0,15 %. ETF zaměřená na vodík, robotiku nebo umělou inteligenci mohou dosahovat hodnot kolem 0,50 % až 1 %.
Více informací přinášejí články jak fungují tematická ETF, ETF na umělou inteligenci a ETF na robotiku.
Krátká odpověď na častý dotaz: Tematická ETF mají často vyšší tracking error než široké indexové fondy.
Jak tracking error ovlivňuje dlouhodobé investování
Na první pohled se může rozdíl několika desetin procenta zdát zanedbatelný. V dlouhém investičním horizontu však může výrazně ovlivnit konečný výsledek.
Investor investující 4 000 Kč měsíčně po dobu 30 let může při průměrném výnosu 8 % vytvořit portfolio přesahující 5 900 000 Kč. Pokud ETF dlouhodobě zaostává za indexem o 0,50 % ročně, může být konečná hodnota portfolia nižší o stovky tisíc korun.
Dlouhodobé investování rozebírá článek jak funguje dlouhodobé investování do ETF.
Investor by měl sledovat tracking error společně s nákladovostí, diverzifikací a investičním horizontem.
Jak využít tracking error při výběru ETF
Při porovnávání několika ETF sledujících stejný index je tracking error jedním z nejdůležitějších ukazatelů kvality. Pokud dva fondy sledují index MSCI World a jeden vykazuje odchylku 0,10 %, zatímco druhý 0,60 %, bývá první varianta často efektivnější.
Investor by měl zároveň sledovat objem aktiv, likviditu, nákladovost TER, velikost správce a způsob replikace. Samotný tracking error totiž nemusí postačovat k celkovému posouzení fondu.
Další informace přinášejí články jak poznat kvalitní ETF, jak číst parametry ETF a jak poznat drahé ETF. Tracking error představuje jeden z nejlepších ukazatelů kvality ETF, protože investorovi ukazuje, zda fond skutečně plní svůj hlavní úkol, kterým je co nejpřesnější kopírování sledovaného trhu.
