Co je Sortino Ratio

Trading patří do oblasti Osobní finance a peníze a konkrétně do tématu Burza a trading (indexy, forex, CFD). Sortino Ratio je ukazatel, který hodnotí výkonnost obchodní strategie nebo investice s ohledem na riziko nepříznivých výkyvů. Na rozdíl od Sharpe Ratio se nezaměřuje na veškerou volatilitu, ale především na negativní odchylky od stanoveného cíle nebo minimální požadované návratnosti. Díky tomu může být pro hodnocení tradingové strategie praktičtější, protože rozlišuje mezi běžným kolísáním výsledků a skutečně nežádoucími poklesy.

Co Sortino Ratio měří

Sortino Ratio porovnává dosažený výnos s rizikem negativní volatility. Čím vyšší je hodnota ukazatele, tím více výnosu strategie vytvořila vzhledem k riziku nepříznivých výkyvů.

To je důležitý rozdíl oproti jednoduchému hodnocení podle celkového zisku. Dvě strategie mohou například vydělat stejně, ale jedna může mít mnohem stabilnější průběh výsledků a výrazně menší negativní odchylky.

Jak se Sortino Ratio počítá

Výpočet vychází z rozdílu mezi průměrným výnosem strategie a požadovaným minimálním výnosem, který se následně porovnává s downside deviation.

Jednoduše řečeno lze princip vyjádřit jako:

Sortino Ratio = (výnos strategie − cílový výnos) / downside deviation

Downside deviation představuje riziko pouze těch výsledků, které se nacházejí pod stanovenou minimální úrovní. Právě tím se Sortino Ratio odlišuje od ukazatelů, které používají celkovou volatilitu.

Proč Sortino Ratio nezohledňuje všechnu volatilitu

Ne každá volatilita je pro tradera problém. Pokud strategie vytvoří výrazně lepší než očekávaný výsledek, jde sice o odchylku od průměru, ale nemusí představovat nežádoucí riziko.

Sortino Ratio se proto soustředí na negativní část variability. To může lépe odpovídat způsobu, jakým trader přemýšlí o riziku.

Například dvě strategie mohou mít podobnou celkovou volatilitu, ale u první vzniká většina odchylek směrem nahoru, zatímco druhá často vytváří výrazné ztrátové období. Sortino Ratio může tento rozdíl zachytit.

Sortino Ratio při hodnocení Forex strategie

Pro Forex tradera může být Sortino Ratio užitečné při porovnávání různých obchodních systémů. Nestačí totiž vědět, která strategie vytvořila nejvyšší zisk.

Strategie A může například vydělat 15 %, ale během roku mít několik výrazných ztrátových období. Strategie B může vydělat také 15 %, ale její výsledky mohou být stabilnější. Pokud má strategie B menší downside deviation, může dosáhnout lepšího Sortino Ratio.

To může znamenat efektivnější poměr mezi dosaženým výnosem a nežádoucím rizikem.

Sortino Ratio versus Sharpe Ratio

Nejčastěji se Sortino Ratio porovnává se Sharpe Ratio. Sharpe Ratio pracuje s celkovou volatilitou, zatímco Sortino Ratio se soustředí pouze na negativní odchylky.

To je důležité například u strategie, která má občas velmi vysoké kladné výnosy. Ty mohou zvyšovat celkovou volatilitu a tím ovlivňovat Sharpe Ratio, přestože z pohledu tradera nemusí představovat problém.

Sortino Ratio se snaží tento rozdíl lépe zachytit.

Jak Sortino Ratio interpretovat

Vyšší Sortino Ratio obecně znamená lepší výnos vzhledem k podstupovanému negativnímu riziku. Hodnota kolem nuly znamená, že výnos strategie není výrazně nad stanoveným cílem vzhledem k downside risk.

Hodnoty nad 1 mohou být zajímavé, zatímco výrazně vyšší hodnoty mohou ukazovat na velmi dobrý poměr výnosu k negativnímu riziku. Tyto hranice však nelze chápat jako univerzální pravidlo pro každou strategii.

Sortino Ratio je vždy potřeba posuzovat v kontextu období, trhu, počtu obchodů a způsobu výpočtu.

Sortino Ratio a drawdown

Sortino Ratio nenahrazuje sledování drawdownu. Dvě strategie mohou mít podobné Sortino Ratio, ale jejich maximální pokles účtu může být výrazně odlišný.

Proto je vhodné společně sledovat například celkový výnos, maximální drawdown, počet obchodů, profit factor a další statistiky z obchodního deníku.

Pokud například strategie dosahuje vysokého Sortino Ratio, ale trader musí současně tolerovat velmi hluboký drawdown, nemusí být pro konkrétní obchodní účet vhodná.

Sortino Ratio a obchodní deník

Pro výpočet Sortino Ratio potřebujete dostatečné množství historických výsledků. Jednotlivé obchody lze převést například na procentuální změny účtu nebo pravidelné výnosy a následně z nich ukazatel vypočítat.

Čím kratší období nebo čím menší vzorek dat použijete, tím méně spolehlivý může být výsledek.

Proto má Sortino Ratio větší význam při pravidelném vyhodnocování strategie než při hodnocení několika málo obchodů.

Sortino Ratio a řízení rizika

Ukazatel může pomoci odhalit, zda strategie vytváří výnos za přijatelnou úroveň negativního rizika. Neměl by však být důvodem ke zvýšení velikosti pozic.

Pokud trader například zjistí, že po změně Stop Lossu nebo velikosti pozice se Sortino Ratio výrazně zhoršilo, může to být důvod k podrobnější analýze obchodního systému.

Sortino Ratio je tedy především analytický nástroj, nikoliv samostatný obchodní signál.

Na co si dát pozor

Největší problém může představovat příliš malý vzorek dat. Strategie s několika mimořádně úspěšnými měsíci může vykazovat velmi vysoké Sortino Ratio, které se po delším období výrazně změní.

Důležitá je také správná volba cílového výnosu. Jiný výsledek může vzniknout při použití nulové minimální návratnosti a jiný při použití určitého požadovaného výnosu.

Sortino Ratio proto není vhodné interpretovat izolovaně.

Sortino Ratio v praxi Forex tradera

Praktické využití může vypadat například tak, že trader každý měsíc zaznamená výnosy strategie a následně sleduje vývoj Sortino Ratio. Současně vyhodnocuje maximální drawdown a další statistiky.

Pokud například zisk strategie zůstává podobný, ale Sortino Ratio postupně klesá, může to znamenat, že strategie začíná vytvářet větší negativní výkyvy.

Trader pak může hledat příčinu například v jiných tržních podmínkách, změně volatility nebo v nedodržování obchodních pravidel.

Sortino Ratio jako doplněk statistiky tradingu

Sortino Ratio je užitečný především jako součást širšího statistického vyhodnocení. Samotná hodnota neřekne, zda bude strategie v budoucnu zisková.

Pro komplexnější hodnocení je vhodné kombinovat ji s dalšími ukazateli a výsledky pravidelně zapisovat do obchodního deníku.

Sortino Ratio umožňuje hodnotit obchodní strategii z pohledu výnosu a negativního rizika. Na rozdíl od Sharpe Ratio nezohledňuje stejným způsobem veškerou volatilitu, ale zaměřuje se především na nežádoucí odchylky pod stanovenou minimální úrovní výnosu. Díky tomu může být užitečné při hodnocení Forex strategií, kde traderovi záleží především na tom, jaké negativní výkyvy musí podstupovat za dosažený výnos. Vyšší Sortino Ratio obecně znamená lepší poměr výnosu k downside risk, ale samotná hodnota nemůže rozhodnout o kvalitě strategie. Je potřeba sledovat také maximální drawdown, profit factor, počet obchodů, průměrný výsledek a stabilitu výsledků v čase. Důležitý je také dostatečně velký vzorek dat. Sortino Ratio vypočítané z několika obchodů může být velmi zavádějící. Pro tradera je proto vhodnější sledovat jeho vývoj v delším období a porovnávat jej mezi různými strategiemi nebo obdobími. Pokud například dvě strategie dosahují podobného zisku, ale jedna vytváří výrazně menší negativní výkyvy, může mít vyšší Sortino Ratio a být z hlediska rizikově upravené výkonnosti zajímavější. Sortino Ratio by proto mělo být chápáno jako jeden z nástrojů statistického vyhodnocení, nikoliv jako samostatný signál pro otevírání nebo zavírání Forex obchodů.