Čtyřnásobná čarodějnice a indexy
Osobní finance a peníze a Burza a trading (indexy, forex, CFD) spolu úzce souvisejí také při sledování událostí, které mohou krátkodobě zvýšit aktivitu na finančních trzích. Čtyřnásobná čarodějnice označuje den, kdy současně expirují čtyři skupiny derivátových kontraktů – futures a opce na akciové indexy a opce na jednotlivé akcie. Pro indexy může být tento den významný především zvýšeným objemem obchodů, změnami pozic velkých účastníků trhu a někdy také vyšší krátkodobou volatilitou. Samotná čtyřnásobná čarodějnice však neznamená, že index musí růst nebo klesat.
Co je čtyřnásobná čarodějnice
Čtyřnásobná čarodějnice je pravidelně se opakující den expirace několika významných skupin derivátů. Jde o futures na akciové indexy, opce na akciové indexy, futures na jednotlivé akcie a opce na jednotlivé akcie.
Termín vychází z anglického označení quadruple witching. V minulosti se podobné dny spojovaly především s výraznými změnami obchodní aktivity, protože velké množství kontraktů dosahuje současně své expirace nebo vyžaduje uzavření či přesunutí pozic.
Pro tradera indexů je důležité především to, že expirace derivátů může ovlivnit tok objednávek a krátkodobou strukturu trhu. Neznamená to však automaticky vznik obchodní příležitosti.
Jak čtyřnásobná expirace ovlivňuje indexy
Čtyřnásobná expirace může zvýšit obchodní objemy a krátkodobě změnit chování ceny indexů. Institucionální účastníci mohou před expirací uzavírat, rolovat nebo upravovat velké derivátové pozice, což může vést k neobvyklému toku objednávek.
Index může například během běžného dne reagovat relativně plynule, zatímco během čarodějnice se v určitých časech objeví výrazně větší objemy a rychlejší cenové pohyby. Zvýšená aktivita se přitom nemusí projevit pouze jedním směrem.
Významnou roli může hrát také složení konkrétního indexu. U širokých indexů se pohyby jednotlivých velkých společností promítají do celkové hodnoty různou měrou. Princip fungování indexů vysvětluje Jak fungují burzovní indexy.
Trader by proto neměl interpretovat každý prudký pohyb během čarodějnice jako nový fundamentální trend. Část aktivity může souviset právě s expirací a úpravou derivátových pozic.
Proč během čarodějnice roste objem obchodů
Objem může výrazně vzrůst proto, že mnoho kontraktů musí být před expirací vypořádáno, uzavřeno nebo nahrazeno další expirací. Velcí účastníci trhu přitom pracují s pozicemi v řádu výrazně větším než běžný retailový trader.
Představme si například instituci, která drží rozsáhlé portfolio akcií a současně používá indexové futures jako zajištění. Pokud se blíží expirace futures, může část původní pozice uzavřít a otevřít obdobnou pozici v další expiraci. Samotný tento proces může vytvořit značný objem obchodů, aniž by instituce zásadně měnila svůj dlouhodobý názor na trh.
Vysoký objem proto automaticky neznamená, že na trh vstupuje velké množství nového kapitálu se stejným směrem. Část aktivity může představovat pouze přesun nebo restrukturalizaci existujících pozic.
Čtyřnásobná čarodějnice a volatilita indexů
Čarodějnice může přispět ke zvýšené krátkodobé volatilitě, ale její velikost není předem jistá. Výsledné chování indexu závisí také na celkovém tržním prostředí, makrodatech, očekáváních investorů a aktuálním trendu.
Pokud například čarodějnice připadne na období, kdy zároveň probíhá významná změna očekávání ohledně úrokových sazeb, může být obtížné určit, která část pohybu souvisí s expirací a která s novou informací. V takovém případě je nebezpečné připisovat celý pohyb jedinému faktoru.
Trader může sledovat například Volatilitu indexů a Index VIX a jeho význam. Tyto informace mohou pomoci posoudit, zda se trh nachází v klidném nebo výrazně rozkolísaném režimu.
Vyšší volatilita má praktický dopad také na stop loss. Úroveň, která funguje v klidném trhu, může být během rychlé seance příliš těsná a být zasažena krátkodobým výkyvem.
Jak obchodovat indexy během čtyřnásobné čarodějnice
Nejlepší přístup je přizpůsobit obchodní plán zvýšené nejistotě a nesnažit se expiraci obchodovat pouze proto, že se koná. Trader může například snížit velikost pozice, vynechat nejrizikovější časové období nebo čekat na potvrzený cenový signál.
Praktický scénář může vypadat tak, že trader běžně riskuje 0,5 % účtu na jeden obchod. V den čtyřnásobné expirace očekává rychlejší pohyby a místo automatického rozšiřování stop lossu sníží velikost pozice tak, aby maximální plánované riziko zůstalo stejné. Pokud se současně objeví nejasná cenová struktura, obchod jednoduše neuskuteční.
Jinou možností je soustředit se na situace, které jsou součástí již otestované strategie. Pokud systém funguje například při průrazu důležité úrovně, samotná čarodějnice by neměla být důvodem měnit pravidla vstupu.
Pro konkrétní práci s indexy lze využít také Obchodování indexů pro začátečníky a principy řízení rizika z článku Risk management při obchodování indexů.
Nejčastější chyby při obchodování čarodějnice
Největší chybou je předpokládat, že čtyřnásobná čarodějnice automaticky znamená růst volatility a snadný zisk. Trh může být velmi aktivní, ale stejně tak může reagovat chaoticky nebo se pohybovat v relativně úzkém rozpětí.
Problematické je také zvyšování páky pouze kvůli očekávanému většímu pohybu. Pokud se cena vydá opačným směrem, vyšší expozice může způsobit podstatně větší ztrátu.
Další chybou je zaměňování vysokého objemu za jednoznačný signál směru. Velký objem může vzniknout například při rolloveru a uzavírání pozic, aniž by představoval čistý nákupní nebo prodejní signál.
Trader by měl také počítat s tím, že během mimořádně aktivních okamžiků může být exekuce méně předvídatelná. Stop loss nemusí být proveden přesně na požadované ceně a prudký pohyb může během několika sekund změnit poměr potenciálního zisku a rizika.
Čtyřnásobná čarodějnice proto není samostatná obchodní strategie. Je to specifická vlastnost trhu, kterou je vhodné zahrnout do přípravy podobně jako obchodní hodiny, volatilitu, makroekonomický kalendář nebo výsledkovou sezónu.
