Nevýhody CFD na akcie
Osobní finance a peníze a burza a trading zahrnují také akciová CFD, která umožňují spekulovat na růst nebo pokles ceny akcie bez jejího přímého vlastnictví. Hlavní nevýhodou je finanční páka, která může výrazně zvětšit ztrátu vzhledem k vlastnímu kapitálu. Dalším problémem jsou overnight náklady při držení pozice přes noc, spready, případné dividendové úpravy a závislost na podmínkách poskytovatele. Obchodník navíc nezískává vlastnická práva k akcii, takže CFD není plnohodnotnou náhradou dlouhodobého držení skutečných akcií. Například při expozici 100 000 Kč znamená pokles akcie o 10 % ztrátu přibližně 10 000 Kč před náklady, i když obchodník mohl k otevření pozice potřebovat pouze část této částky jako margin. Pokud stejnou pozici drží delší dobu, průběžné financování může výsledek dále zhoršovat. CFD proto mohou být užitečným nástrojem pro aktivní trading, ale jejich konstrukce přináší nevýhody, které jsou při dlouhodobém držení výraznější.
Finanční páka výrazně zvyšuje riziko
Největší nevýhodou akciových CFD je možnost otevřít pozici s finanční pákou. Trader díky ní kontroluje větší nominální hodnotu, než kolik skutečně skládá jako margin, takže stejný pohyb akcie má větší dopad na jeho vlastní kapitál.
Modelová situace: obchodník má 20 000 Kč a otevře CFD s nominální hodnotou 100 000 Kč. Pokud akcie klesne o 8 %, ztráta pozice dosáhne přibližně 8 000 Kč před náklady. To představuje 40 % původního kapitálu.
Samotný osmiprocentní pokles akcie přitom nemusí být na akciovém trhu výjimečný. Pro pákovou pozici však může znamenat velmi výrazný zásah do účtu.
Riziko proto nelze posuzovat podle výše marginu. Rozhodující je nominální velikost celé pozice a její vztah k celkovému kapitálu.
Overnight financování zdražuje dlouhé pozice
Pokud trader ponechá akciové CFD otevřené přes stanovený rozhodný čas, může mu poskytovatel účtovat náklad za financování. Tento poplatek se může opakovat každou další noc.
Krátkodobý trader, který pozici uzavře během stejného obchodního dne, může mít tento náklad nulový nebo minimální podle podmínek konkrétního poskytovatele. U swingové pozice se však financování postupně kumuluje.
Například při nákladu 75 Kč za noc vznikne za 40 nocí při konstantní sazbě 3 000 Kč náklad. Pokud akciové CFD během stejného období vytvoří hrubý zisk pouze 4 000 Kč, financování spotřebuje většinu tohoto výsledku.
Dlouhodobé držení CFD proto vyžaduje pečlivé porovnání očekávaného výnosu s průběžnými náklady.
CFD neposkytuje skutečné vlastnictví akcie
Držitel akciového CFD nevlastní podíl ve společnosti. Uzavírá rozdílový kontrakt s poskytovatelem a jeho výsledek se odvíjí od změny ceny podkladové akcie.
To znamená, že trader standardně nezískává stejná vlastnická práva jako přímý akcionář. Nemusí mít například hlasovací práva spojená s vlastnictvím akcie.
Rozdíl je zásadní pro dlouhodobého investora. Pokud někdo chce společnost skutečně vlastnit po mnoho let, CFD mu neposkytuje stejnou ekonomickou a právní pozici jako nákup akcie.
CFD je proto vhodnější chápat jako nástroj pro získání cenové expozice než jako způsob vlastnictví společnosti.
Dividendové úpravy nejsou skutečné dividendy
Podkladová společnost může vyplácet dividendu, ale držitel CFD není akcionářem. Poskytovatel proto může podle svých pravidel provést dividendovou úpravu na obchodním účtu.
U long pozice může být odpovídající částka připsána, zatímco u short pozice může být odečtena. Výše úpravy nemusí přesně odpovídat dividendě vyplacené přímému akcionáři.
Modelově: pokud dividenda činí 15 Kč na akcii a CFD odpovídá 200 akciím, hrubý dividendový ekvivalent je 3 000 Kč. Skutečná úprava může být po započtení příslušných pravidel poskytovatele nižší.
Trader proto nemůže CFD považovat za způsob, jak automaticky získávat stejné dividendové příjmy jako přímý vlastník akcií.
Vyšší citlivost na krátkodobé pohyby
Páková CFD reagují na pohyb podkladové akcie velmi citlivě. To může být výhodné při správném odhadu, ale zároveň nebezpečné při neočekávaném pohybu proti pozici.
Akcie může například během několika minut prudce reagovat na výsledky hospodaření, změnu výhledu, regulatorní rozhodnutí nebo jinou zásadní zprávu.
Pokud obchodník drží příliš velkou pákovou pozici, může taková událost způsobit výraznou ztrátu dříve, než stihne situaci vyhodnotit.
Riziko je ještě větší u volatilních titulů, kde může být běžný denní pohyb několikanásobně větší než u stabilnějších společností.
Spready a další obchodní náklady
Akciové CFD mají spread mezi nákupní a prodejní cenou. Obchodník tak při otevření pozice nezačíná přesně na nulovém výsledku, protože musí nejprve překonat tento rozdíl.
U krátkodobých strategií může být spread významnou součástí celkových nákladů. Pokud trader například usiluje o velmi malý cenový pohyb, může spread spotřebovat velkou část očekávaného zisku.
Další náklady mohou vznikat prostřednictvím overnight financování nebo dividendových úprav. Konkrétní struktura závisí na poskytovateli a daném CFD.
Časté obchodování proto může být nákladnější, než naznačuje pouze rozdíl mezi vstupní a výstupní cenou akcie.
Závislost na poskytovateli CFD
Akciové CFD nejsou jednotný produkt s totožnými podmínkami u všech poskytovatelů. Mohou se lišit například velikostí kontraktu, minimální pozicí, spreadem, financováním, obchodními hodinami a pravidly pro dividendové úpravy.
Obchodník proto musí znát specifikaci konkrétního instrumentu. Nestačí vědět pouze to, že CFD sleduje určitou akcii.
Rozdíly mohou mít význam také při dlouhodobém držení. Poskytovatel s vyššími náklady na financování může být pro stejnou strategii výrazně méně vhodný než poskytovatel s příznivějšími podmínkami.
Výběr brokera by proto neměl být založen pouze na dostupné páce nebo počtu nabízených akcií.
Vyšší riziko při obchodování jednotlivých akcií
Akciové CFD nesou také specifické riziko konkrétní společnosti. Jednotlivá akcie může během krátké doby výrazně změnit cenu kvůli výsledkům, změně vedení, žalobě, regulaci, akvizici nebo jiné nečekané události.
Pokud například trader drží CFD s nominální hodnotou 80 000 Kč a akcie během jednoho dne klesne o 15 %, ztráta před náklady dosáhne přibližně 12 000 Kč.
U širokého indexu se riziko jednotlivé společnosti rozkládá mezi více firem, zatímco u samostatného akciového CFD je trader přímo vystaven vývoji jediného podkladového titulu.
Proto je při obchodování jednotlivých akciových CFD důležitá nejen technická analýza, ale také znalost plánovaných firemních událostí a aktuální volatility.
Shortování může přinášet další náklady
Možnost jednoduše spekulovat na pokles je jednou z výhod CFD, ale short pozice má také specifické nákladové a rizikové vlastnosti.
Pokud akcie místo očekávaného poklesu prudce vzroste, může ztráta short CFD rychle narůstat. U některých akcií navíc mohou náklady spojené s držením short pozice zahrnovat také dividendové úpravy nebo specifické financování.
Trader proto musí před otevřením shortu zohlednit nejen technický signál, ale také potenciální rozsah růstu proti pozici a podmínky konkrétního CFD.
Shortování není automaticky rizikovější než long z hlediska každého jednotlivého obchodu, ale při prudkém růstu podkladové akcie může být ztrátový pohyb velmi rychlý.
CFD nemusí být vhodné pro dlouhodobé investování
Kombinace finanční páky, financování přes noc, absence vlastnictví a dalších úprav může způsobit, že akciové CFD nejsou ideálním nástrojem pro dlouhodobé držení.
Investor, který chce akcii vlastnit například deset let, může při CFD po celou dobu platit průběžné náklady, přestože jeho hlavním cílem je pouze dlouhodobě těžit z růstu společnosti.
Při přímém nákupu akcií investor zaplatí jejich hodnotu z vlastního kapitálu a následně může akcie držet bez financování pákové pozice. To může být pro dlouhodobý horizont jednodušší.
CFD proto dávají větší smysl tam, kde obchodník skutečně využívá jejich flexibilitu, například při krátkodobém obchodování, shortování nebo přesném řízení nominální expozice.
Vyšší nároky na řízení rizika
Akciové CFD vyžadují důslednější risk management než běžný nákup akcií bez páky. Trader musí sledovat nominální velikost pozice, margin, stop loss, volatilitu a průběžné náklady.
Pokud má například účet 50 000 Kč a kontroluje CFD v hodnotě 250 000 Kč, pětiprocentní pohyb proti pozici znamená přibližně 12 500 Kč ztrátu před náklady. To odpovídá čtvrtině celého účtu.
Právě proto by obchodník neměl určovat velikost pozice podle maximálního marginu, který mu broker dovolí. Pozice by měla vycházet z maximální částky, kterou je ochoten v konkrétním obchodu ztratit.
Podrobnější principy řízení rizika lze využít například při práci s risk managementem.
Kdy jsou nevýhody CFD nejvýraznější
Nevýhody akciových CFD se nejvíce projeví tehdy, když obchodník drží příliš velkou pozici, používá vysokou páku nebo ponechává CFD otevřené dlouhou dobu bez započtení financování.
Riziko roste také při obchodování velmi volatilních akcií, zejména v období výsledků nebo významných firemních událostí. Stejná nominální pozice může být u klidné akcie relativně zvládnutelná, zatímco u volatilního titulu může představovat nepřiměřené riziko.
Pro dlouhodobého investora je navíc zásadní skutečnost, že CFD neposkytuje vlastnictví akcie. Pokud je cílem vlastnit společnost a dlouhodobě participovat na jejím vývoji, může být přímý nákup akcií vhodnější.
Největší nevýhodou CFD na akcie proto není jediný poplatek, ale kombinace několika faktorů: finanční páky, průběžného financování, absence přímého vlastnictví, dividendových úprav, spreadů a vyšší citlivosti účtu na cenové pohyby. Akciové CFD mohou být praktickým nástrojem pro aktivní trading, ale vyžadují výrazně disciplinovanější řízení rizika než běžný nákup akcií bez páky. Pokud obchodník využívá CFD pouze proto, aby mohl kontrolovat co největší pozici s co nejmenším marginem, zvyšuje tím riziko výrazné ztráty. Pokud však jejich konstrukci chápe a používá přiměřenou nominální expozici, mohou být jejich nevýhody lépe kontrolovatelné. Pro dlouhodobé investování je přitom nutné vždy zvážit, zda výhody CFD skutečně převáží nad náklady a nad skutečností, že investor nevlastní podkladovou akcii.
