Jak budovat CFD portfolio obchodů
Osobní finance a peníze a Burza a trading (indexy, forex, CFD) tvoří základ pro pochopení toho, jak správně pracovat s více CFD pozicemi současně. CFD portfolio by nemělo vznikat prostým přidáváním co největšího počtu obchodů, ale řízením celkové expozice, rizika, korelace, volatility a časového horizontu jednotlivých pozic. Čtyři různé CFD totiž nemusí představovat čtyři nezávislé sázky. Long na S&P 500, Nasdaq 100 a DAX může například během globálního výprodeje ztrácet současně, takže skutečné riziko portfolia bude výrazně vyšší, než naznačuje počet otevřených obchodů. Při budování CFD portfolia je proto důležité nejprve určit maximální riziko celého účtu, následně rozdělit riziko mezi jednotlivé pozice a teprve potom vybírat konkrétní instrumenty. Zásadní je také ponechat dostatečný volný margin, nepoužívat maximální dostupnou páku a počítat s tím, že CFD jsou pákové deriváty, u kterých může být ztráta i zisk výrazně rychlejší než při přímém držení podkladového aktiva.
Co znamená CFD portfolio obchodů
CFD portfolio je soubor současně otevřených nebo plánovaných CFD pozic, jejichž společné riziko je potřeba posuzovat jako jeden celek. Nejde tedy pouze o seznam jednotlivých obchodů v obchodní platformě.
Trader může mít například otevřený long na americký index, short na evropský index, long na zlato a short na měnový pár. Každý obchod má vlastní vstup, stop loss a potenciální zisk, ale všechny pozice dohromady vytvářejí jednu celkovou expozici účtu.
U každé pozice je proto vhodné znát nejen nominální hodnotu a plánovanou ztrátu, ale také to, na jaké ekonomické faktory reaguje. Dvě zdánlivě odlišné pozice mohou být silně závislé na stejném faktoru, například na úrokových sazbách, americkém dolaru nebo globálním rizikovém sentimentu.
CFD portfolio se také liší od dlouhodobého investičního portfolia. U CFD trader obvykle aktivně řídí vstupy, výstupy, stop lossy a velikost expozice. Navíc může využívat short pozice a finanční páku.
Smyslem budování portfolia proto není vlastnit co nejvíce různých instrumentů, ale vytvořit soubor pozic, jehož celkové riziko odpovídá obchodnímu kapitálu a strategii.
Jak určit celkové riziko CFD portfolia
Nejprve je vhodné stanovit maximální riziko celého portfolia a teprve potom rozhodovat, kolik rizika připadne na jednotlivé obchody. Tím se zabrání situaci, kdy každý obchod vypadá samostatně bezpečně, ale jejich součet už účet výrazně zatěžuje.
Modelová situace: trader má účet 10 000 EUR a rozhodne se, že při nepříznivém vývoji nechce mít současně otevřené pozice s plánovanou ztrátou vyšší než 3 % účtu. Maximální riziko celého portfolia tedy představuje 300 EUR.
Pokud otevře tři obchody a každý má maximální riziko 100 EUR, na první pohled pravidlo dodržuje. Pokud jsou však všechny tři pozice silně korelované, může být jejich společné riziko při mimořádném pohybu trhu vyšší, než naznačuje jednoduchý součet stop lossů.
Proto je důležité pracovat také se scénářem, kdy se několik pozic pohne proti traderovi současně. U korelovaných pozic může být vhodné jejich jednotlivé riziko snížit.
Celkové riziko je možné řídit také prostřednictvím maximální nominální expozice. Ta ukazuje, jak velkou hodnotu podkladových aktiv portfolio skutečně kontroluje vzhledem k vlastnímu kapitálu.
Teprve kombinace rizika jednotlivých obchodů, celkové expozice a korelace poskytuje realističtější pohled na zatížení účtu.
Jak vybírat CFD do portfolia
CFD do portfolia je vhodné vybírat podle strategie, likvidity, volatility, obchodních hodin a vzájemné korelace, nikoli pouze podle toho, které trhy právě rostou nebo mají atraktivní pohyb.
Pokud trader obchoduje krátkodobé průrazy, může potřebovat jiný typ trhu než trader zaměřený na návraty k průměru. Instrument musí odpovídat způsobu obchodování.
Důležitá je likvidita, protože ovlivňuje kvalitu kotací, spread a exekuci. Při výběru indexových CFD může být užitečné porovnat například likviditu evropských indexů a likviditu amerických indexů.
Rozdílná volatilita zase znamená rozdílné riziko při stejné nominální pozici. Pozice, která je přijatelná u klidnějšího indexu, může být při stejném objemu příliš agresivní u výrazně volatilnějšího instrumentu.
Výběr by měl zohlednit také obchodní hodiny. Pokud trader nemůže sledovat trh v době nejvyšší aktivity nebo nechce držet pozice přes noc, některé instrumenty pro něj nemusí být vhodné.
Důležitým kritériem je také korelace. Přidání dalšího instrumentu má smysl především tehdy, pokud nepřidává pouze další pozici se stejným rizikovým faktorem.
Jak řídit korelaci mezi CFD pozicemi
Skutečná diverzifikace CFD portfolia znamená rozložení rizikových faktorů, nikoli pouze rozložení peněz mezi různé instrumenty. Čím více pozic reaguje na stejný faktor, tím menší diverzifikační efekt portfolio poskytuje.
Long na S&P 500 a long na Nasdaq 100 mohou vypadat jako dvě samostatné příležitosti, ale při výrazném poklesu amerických akcií mohou ztrácet současně. Přidání třetího amerického akciového indexu proto nemusí riziko skutečně rozložit.
Podobně mohou být silně propojené některé měnové páry. Trader může mít například několik různých pozic, ale jejich společným jmenovatelem může být stejná sázka na růst nebo pokles amerického dolaru.
Při budování portfolia je proto užitečné představit si stresový scénář a položit si otázku, co se stane, pokud konkrétní faktor způsobí prudký pohyb trhu.
Pokud by například výrazný růst amerických úrokových sazeb způsobil ztrátu u většiny otevřených pozic, portfolio není z pohledu tohoto faktoru dostatečně diverzifikované.
Korelace navíc není konstantní. Během běžného obchodování mohou být některé instrumenty relativně nezávislé, zatímco během krizových období mohou začít reagovat podobně.
Proto není vhodné považovat historickou korelaci za pevné pravidlo. Při řízení rizika je potřeba počítat také s tím, že vztahy mezi trhy se mohou během stresu měnit.
Jak rozdělit kapitál mezi CFD obchody
Kapitál je vhodné rozdělovat podle rizika jednotlivých pozic, nikoli mechanicky stejnou částkou do každého obchodu. Dva instrumenty se stejnou nominální hodnotou totiž nemusí představovat stejné riziko.
Pokud má jeden trh výrazně vyšší volatilitu než druhý, stejná nominální pozice může vytvářet mnohem větší potenciální ztrátu. Velikost pozice proto musí respektovat očekávaný rozsah pohybu a umístění stop lossu.
Trader může například u jednoho obchodu riskovat 100 EUR a u druhého pouze 50 EUR, pokud je druhý instrument volatilnější nebo vykazuje horší podmínky exekuce.
Takové rozdělení je přesnější než pravidlo, podle kterého má každý obchod stejnou peněžní hodnotu.
Při více současných pozicích je také vhodné ponechat část kapitálu mimo otevřenou expozici. Volný margin není nevyužitý kapitál, který musí být okamžitě nasazen. Představuje rezervu pro nepříznivé pohyby trhu.
Příliš vysoké využití marginu může způsobit, že několik nepříznivých pohybů současně výrazně sníží hodnotu účtu a zvýší riziko nuceného uzavření pozic.
Jak pracovat s pákou v CFD portfoliu
Při budování CFD portfolia je důležitější sledovat efektivní páku celého účtu než maximální páku dostupnou u brokera. Broker může nabídnout vysoký pákový poměr, ale trader nemusí jeho potenciál využít.
Pokud má trader účet 10 000 EUR a celkovou nominální hodnotu otevřených CFD pozic 20 000 EUR, efektivní páka portfolia činí 1:2. Při expozici 60 000 EUR už činí 1:6.
Při pětiprocentním pohybu celé expozice proti traderovi by první varianta znamenala přibližně 1 000 EUR změny hodnoty pozic, zatímco druhá přibližně 3 000 EUR, před náklady.
Vysoká efektivní páka proto může výrazně zvýšit volatilitu celého portfolia.
Velikost páky je vhodné přizpůsobovat také aktuální volatilitě. Pokud se trh začne pohybovat výrazně více než obvykle, může být vhodné snížit nominální expozici i tehdy, když se obchodní strategie nezměnila.
U více pozic je navíc nutné sledovat jejich souhrnný dopad. Tři pozice s nízkou individuální pákou mohou vytvořit vysokou celkovou páku, pokud jsou dostatečně velké a korelované.
Jak kombinovat různé obchodní strategie
CFD portfolio může být stabilnější, pokud kombinuje strategie s odlišným chováním, ale pouze tehdy, pokud se jejich rizika skutečně nepřekrývají. Pouhé používání různých názvů strategií automaticky neznamená diverzifikaci.
Trader může například kombinovat trendové obchody s návraty k průměru. Pokud však obě strategie obchodují stejný index ve stejném směru, jejich výsledky mohou být silně propojené.
Smyslem kombinace strategií je snížit závislost výsledků na jediném tržním režimu. Trendová strategie může například fungovat lépe při silném směru trhu, zatímco strategie návratu k průměru může být vhodnější pro konsolidaci.
Pokud trader používá více strategií, měl by sledovat výsledky každé z nich samostatně a zároveň jejich společnou equity křivku.
Důležité je také zabránit tomu, aby několik strategií ve skutečnosti pouze vytvářelo různé vstupní signály pro stejnou tržní sázku.
Při kombinování strategií proto rozhoduje především jejich korelace výsledků a expozic, nikoli jejich počet.
Jak nastavit stop loss v portfoliu
Každá CFD pozice by měla mít předem definovaný bod, při kterém obchodní scénář přestává platit, a velikost pozice by měla odpovídat vzdálenosti stop lossu. Širší stop loss neznamená automaticky vyšší riziko, pokud trader současně zmenší pozici.
Trader s účtem 10 000 EUR může například stanovit maximální riziko 100 EUR na obchod. Pokud je stop loss vzdálený 2 %, může při zjednodušeném výpočtu otevřít pozici přibližně 5 000 EUR. Pokud je stop loss vzdálený 4 %, musí pozici snížit přibližně na 2 500 EUR, aby zachoval podobné peněžní riziko.
Tento princip umožňuje přizpůsobovat velikost pozice konkrétnímu trhu a jeho struktuře.
Stop loss však není zárukou přesné výstupní ceny. Při rychlém pohybu trhu může dojít ke skluzu a skutečná ztráta může být vyšší.
U portfolia je proto vhodné počítat s tím, že více stop lossů může být zasaženo během jedné tržní události. To je další důvod, proč nepřidělovat maximální riziko každému obchodu bez ohledu na jeho korelaci s ostatními pozicemi.
Jak portfolio přizpůsobit volatilitě
Velikost CFD portfolia by se měla přizpůsobovat tržní volatilitě, protože stejná nominální expozice může v klidném a turbulentním prostředí představovat úplně jiné riziko.
Pokud se volatilita výrazně zvýší, může být vhodné snížit velikost jednotlivých pozic nebo celkový počet otevřených obchodů.
Například portfolio s celkovou expozicí 30 000 EUR může být při běžném pohybu trhu relativně snadno zvládnutelné. Pokud se denní rozsah pohybů zdvojnásobí, stejná expozice bude vytvářet podstatně větší výkyvy účtu.
Trader by měl proto sledovat, zda aktuální volatilita odpovídá podmínkám, ve kterých byla strategie testována.
V období vysoké volatility může být také vyšší riziko skluzu a rozšíření spreadu. U portfolia s několika současnými pozicemi se tyto náklady mohou kumulovat.
Při nízké volatilitě zase nemusí být vhodné automaticky zvyšovat páku pouze proto, že se účet pohybuje pomalu. Nízká volatilita neznamená, že další expozice je bez rizika.
Jak zohlednit obchodní hodiny
Obchodní hodiny jednotlivých CFD instrumentů je vhodné zohlednit při plánování portfolia, protože likvidita a kvalita exekuce se mohou během dne měnit. Portfolio složené z instrumentů aktivních v různých časových pásmech může mít odlišné riziko podle toho, kdy trader pozice drží.
Pokud například trader drží evropský index mimo hlavní evropskou seanci, může být důležité vědět, jak se mění obchodní podmínky a jaký vztah má CFD ke svému podkladovému trhu.
U amerických indexů může být zase podstatné období, kdy je aktivní hlavní americký trh. Rozdíly v aktivitě mohou ovlivnit spread, rychlost pohybů i kvalitu exekuce.
Pozornost vyžadují také svátky a další dny s nestandardní obchodní aktivitou. Obchodování indexů během svátků může mít odlišné podmínky než běžná obchodní seance.
Pokud portfolio obsahuje pozice s různými obchodními hodinami, trader by měl vědět, kdy může jednotlivé pozice skutečně efektivně řídit a kdy mohou být vystaveny pohybu s omezenou likviditou.
Jak řídit CFD portfolio během ztrát
Při poklesu hodnoty portfolia není vhodné automaticky zvyšovat páku nebo přidávat nové pozice jen proto, aby se ztráta rychle dohnala. Nejprve je nutné zjistit, zda drawdown odpovídá očekávanému riziku strategie.
Pokud portfolio překročí předem stanovený maximální drawdown, může být vhodné snížit celkovou expozici a analyzovat příčinu.
Trader by měl rozlišit, zda ztráta vznikla běžným nepříznivým obchodem, změnou volatility, změnou korelací nebo tím, že se strategie přestala chovat podle předpokladů.
Velmi nebezpečným postupem je přidávat stále větší pozice do ztrátového portfolia bez předem definovaného maximálního rizika.
Pokud například portfolio klesne o 10 % a trader následně zdvojnásobí celkovou expozici, může se relativně malý další pohyb trhu změnit ve výrazný propad účtu.
Rozumnější je zachovat kontrolu nad celkovou expozicí a rozhodovat se podle pravidel, nikoli podle potřeby okamžitě obnovit předchozí hodnotu účtu.
Jak CFD portfolio pravidelně vyhodnocovat
CFD portfolio je vhodné pravidelně vyhodnocovat podle celkového výnosu, drawdownu, volatility účtu, využité páky, korelace pozic a nákladů. Samotný počet ziskových obchodů neposkytuje dostatečný obraz o kvalitě portfolia.
Trader by měl sledovat, které instrumenty skutečně přidávají diverzifikaci a které pouze zvyšují celkovou expozici.
Užitečné je také sledovat, zda některá strategie vytváří většinu zisku a jiná většinu ztrát. Pokud portfolio obsahuje příliš mnoho podobných obchodů, může být jeho řízení zbytečně složité bez odpovídajícího přínosu.
Důležité je vyhodnocovat také náklady. U krátkodobých CFD obchodů může mít význam spread a skluz, u déle držených pozic také financování.
Trader by měl čas od času přepočítat celkovou efektivní páku. Portfolio se může zvětšit i bez otevření nového obchodu, pokud některé pozice výrazně změní svou hodnotu nebo pokud trader průběžně přidává další expozici.
Stejně tak je vhodné sledovat, zda portfolio stále odpovídá původnímu obchodnímu plánu. Pokud se podmínky trhu zásadně změnily, není nutné udržovat stejné rozložení pozic pouze proto, že fungovalo v minulosti.
Jak vytvořit jednoduchý rámec pro CFD portfolio
Jednoduchý rámec pro budování CFD portfolia začíná maximálním rizikem účtu, pokračuje výběrem vhodných trhů a končí kontrolou celkové expozice před každým novým obchodem. Trader by měl nejprve vědět, kolik může celkem riskovat, a teprve potom hledat příležitosti.
Praktický scénář může vypadat takto: účet má hodnotu 10 000 EUR a trader stanoví maximální riziko celého portfolia na 3 %, tedy 300 EUR. Rozhodne se otevřít tři pozice, ale protože dva instrumenty jsou silně korelované, nepřidělí každému automaticky 100 EUR rizika. První pozici nastaví na 100 EUR, druhou na 75 EUR a třetí na 75 EUR, přičemž zbytek nechá jako rezervu pro případné změny podmínek.
Takový přístup je flexibilnější než mechanické pravidlo stejného rizika na každý obchod.
Před každým novým vstupem by měl trader položit několik základních otázek: Jaká je nominální expozice? Jaká je efektivní páka celého účtu? Jaké je riziko při zasažení stop lossu? Jak se tento obchod chová vůči již otevřeným pozicím? Jaká je aktuální volatilita a likvidita? Jaké náklady vzniknou při otevření a případném držení pozice?
Pokud nový obchod zvyšuje celkové riziko nad stanovený limit, není vhodné jej otevírat jen proto, že samostatně vypadá atraktivně.
Dobře vybudované CFD portfolio není portfolio s největším počtem obchodů, ale portfolio, u kterého trader přesně ví, co se stane s účtem při příznivém i nepříznivém vývoji trhu. Každá nová pozice by měla být posuzována podle svého příspěvku k celkovému riziku.
Největší význam má kontrola efektivní páky, celkové nominální expozice, korelace, volatility, likvidity a volného marginu. Pokud se některý z těchto faktorů výrazně zhorší, je vhodné portfolio zmenšit.
CFD portfolio by také nemělo být budováno pouze podle toho, které trhy právě vykazují nejsilnější pohyb. Obchodní příležitost musí zapadat do strategie a zároveň nesmí narušit celkový rizikový profil účtu.
Cílem není vytvořit co největší CFD portfolio, ale vytvořit takové portfolio, které dokáže přežít nepříznivé období bez ztráty kontroly nad kapitálem. Menší počet dobře vybraných a vzájemně promyšlených pozic může být z hlediska řízení rizika výrazně kvalitnější než desítky současných obchodů, které reagují na stejné tržní faktory.
