Jak funguje skluz při CFD obchodování

Osobní finance a peníze a Burza a trading (indexy, forex, CFD) pomáhají pochopit jeden z důležitých nákladů, který může ovlivnit skutečný výsledek CFD obchodu. Skluz při CFD obchodování neboli slippage vzniká tehdy, když je příkaz proveden za jinou cenu, než jakou trader očekával v okamžiku jeho zadání. Nejčastěji k němu dochází při rychlém pohybu trhu, nízké likviditě, rozšíření spreadu nebo při zveřejnění významných ekonomických zpráv. Skluz může být pro obchodníka nepříznivý, ale za určitých podmínek může vzniknout také příznivý skluz. Jeho význam závisí na velikosti pozice, typu příkazu, likviditě podkladového trhu, rychlosti změny ceny a obchodní strategii. U scalpera může i malý skluz představovat významnou část očekávaného zisku, zatímco u dlouhodobé pozice může být jeho relativní význam menší.

Co je skluz při CFD obchodování

Skluz je rozdíl mezi cenou, kterou trader očekával při zadání příkazu, a cenou, za kterou byl příkaz skutečně proveden. Vzniká proto, že cena CFD není během odesílání a zpracování příkazu neměnná.

Trader například vidí aktuální cenu 100,00 a zadá market nákup. Pokud se během zpracování příkazu dostupná cena posune na 100,20, může být pozice otevřena právě kolem této nové ceny. Rozdíl 0,20 představuje skluz.

Skluz je důsledkem dynamického charakteru finančních trhů. Cena se může měnit každou sekundu a během prudkého pohybu dokonce několikrát během velmi krátkého okamžiku. Proto nelze u běžného market příkazu automaticky očekávat, že bude vždy realizován přesně za cenu zobrazenou v okamžiku kliknutí.

Je důležité odlišovat skluz od spreadu. Spread je rozdíl mezi bid a ask cenou, zatímco skluz představuje rozdíl mezi očekávanou a skutečnou exekuční cenou. Oba faktory však mohou zvyšovat skutečné náklady obchodování.

Jak vzniká skluz u market a stop příkazů

Největší riziko skluzu vzniká u příkazů, které vyžadují provedení za aktuálně dostupnou cenu, zejména při rychlém pohybu trhu. Typickým příkladem je market příkaz nebo stop příkaz, který se po aktivaci převede na příkaz k provedení za dostupnou cenu podle pravidel brokera.

U market příkazu trader prioritizuje provedení obchodu před přesnou cenou. Pokud tedy trh během zpracování příkazu změní kotaci, může být výsledná cena odlišná od původně zobrazené hodnoty.

Podobná situace může nastat u stop lossu. Trader může mít stop loss nastavený například na 95,00, ale pokud cena prudce přeskočí z 95,20 na 94,50, nemusí být možné pozici uzavřít přesně na 95,00. Skutečná exekuční cena může být horší.

Limitní příkaz funguje odlišně, protože obsahuje cenovou podmínku. Trader například stanoví, že chce nakoupit maximálně za určitou cenu. Pokud trh požadovanou cenu nesplní, příkaz nemusí být proveden. Limitní příkaz proto může omezit cenovou nejistotu, ale neposkytuje stejnou jistotu provedení jako market příkaz.

Rozdíl mezi těmito typy příkazů je zásadní při rychlém trhu. Trader si musí předem rozhodnout, zda je pro jeho strategii důležitější pravděpodobnost provedení, nebo kontrola maximálně přijatelné ceny.

Kdy je skluz největší

Skluz bývá nejvýraznější při vysoké volatilitě, nízké likviditě a rychlých změnách ceny. Riziko proto neroste rovnoměrně během celého obchodního dne.

Jednou z typických situací je zveřejnění významného ekonomického údaje. Pokud například trh očekává rozhodnutí centrální banky a po jeho zveřejnění cena během několika sekund prudce vyskočí, dostupné kotace se mohou rychle měnit. Příkaz zadaný těsně před nebo během takové události může být proveden za výrazně odlišnou cenu.

Skluz může být problémem také mimo hlavní obchodní seanci. Když je na trhu méně účastníků a nižší likvidita, může být dostupných cenových úrovní méně. To může zvyšovat nejen skluz, ale také spread.

U indexových CFD proto hraje významnou roli likvidita podkladového trhu. Likvidita hlavních světových indexů se během dne mění a stejné CFD tak nemusí mít stejné podmínky exekuce ráno, během hlavní seance a mimo hlavní obchodní hodiny.

Podobně je vhodné sledovat rozdíly mezi regiony. Likvidita amerických indexů může být výrazně odlišná od podmínek u evropských nebo asijských trhů. Trader by proto neměl předpokládat, že zkušenost se skluzem u jednoho CFD automaticky platí pro všechny ostatní instrumenty.

Riziko skluzu se může zvýšit také během svátků a dalších období, kdy je aktivita na trhu nižší. Obchodování indexů během svátků proto může vyžadovat větší opatrnost při zadávání příkazů.

Jaký je rozdíl mezi negativním a pozitivním skluzem

Negativní skluz znamená, že trader získal horší cenu, než očekával, zatímco pozitivní skluz znamená realizaci za výhodnější cenu. V praxi se však obchodník často soustředí především na negativní skluz, protože přímo zhoršuje výsledek obchodu.

Pokud trader plánoval nákup za 100,00 a pozice byla otevřena na 100,15, vznikl negativní skluz 0,15. Pokud by byla místo toho otevřena na 99,95, jednalo by se z pohledu nákupní pozice o pozitivní skluz.

U prodejního příkazu se směr hodnocení obrací. Výhodnější cena pro prodejce znamená vyšší prodejní cenu, zatímco nižší cena představuje nepříznivější realizaci.

Pro vyhodnocování brokera nebo strategie proto není ideální sledovat pouze jednotlivé případy. Důležitější je dlouhodobě měřit průměrný skluz a jeho rozdělení. Jeden výrazně nepříznivý obchod může mít jinou vypovídací hodnotu než stovky obchodů s malým skluzem.

Pokud strategie generuje velké množství obchodů, může být užitečné sledovat skluz v bodech i v penězích. Například průměrný skluz 0,05 bodu může vypadat zanedbatelně, ale při vysoké frekvenci obchodů a velké nominální expozici se jeho kumulovaný dopad může stát významným nákladem.

Jak skluz ovlivňuje obchodní strategii

Skluz má největší význam pro strategie, které pracují s malými cenovými pohyby, vysokou frekvencí obchodů nebo přesně definovanými vstupy a výstupy. Proto je jeho význam výrazně odlišný například u scalpingové a poziční strategie.

Scalper může očekávat zisk například 8 EUR z jednoho obchodu. Pokud spread, komise a průměrný skluz dohromady představují 3 EUR, náklady spotřebují 37,5 % očekávaného hrubého zisku. Malá změna exekuce tak může zásadně ovlivnit ekonomiku celé strategie.

U swingové strategie může být situace jiná. Pokud trader očekává pohyb v hodnotě několika stovek eur a uskuteční pouze několik obchodů měsíčně, stejný absolutní skluz může představovat mnohem menší část očekávaného výsledku. Přesto může být důležitý při použití těsného stop lossu.

Skluz je proto nutné zahrnout také do backtestování. Pokud historický test předpokládá dokonalé provedení přesně za cenu signálu, může být výsledek příliš optimistický. Reálnější model by měl počítat alespoň s odhadem spreadu, skluzu a dalších transakčních nákladů.

Významnou roli hraje také velikost pozice. Čím větší je obchodovaná expozice, tím větší může být peněžní dopad stejného cenového skluzu. To je jeden z důvodů, proč nelze pouze převzít výsledky malé demo pozice a předpokládat stejnou kvalitu exekuce u výrazně většího objemu.

Trader by měl sledovat také volatilitu. Jak obchodovat indexy během vysoké volatility souvisí se skluzem právě proto, že rychlejší pohyby mohou zvyšovat rozdíl mezi očekávanou a skutečnou cenou. V takovém prostředí může být nutné snížit velikost pozice nebo vynechat situace, ve kterých je riziko nepříznivé exekuce příliš vysoké.

Jak omezit riziko skluzu při CFD obchodování

Riziko skluzu lze omezit především obchodováním likvidních trhů, vhodným načasováním vstupů, přiměřenou velikostí pozice a používáním vhodného typu příkazu. Skluz však nelze za běžných tržních podmínek zcela odstranit.

Prvním krokem je výběr likvidního instrumentu. Hlavní indexy nebo jiné vysoce obchodované trhy mohou za běžných podmínek poskytovat lepší exekuční prostředí než málo likvidní CFD. Neznamená to ale, že likvidní trh je vůči skluzu imunní.

Druhým krokem je vyhýbat se situacím, ve kterých trader nemá důvod podstupovat extrémní exekuční riziko. Pokud strategie nevyžaduje obchodování přesně v okamžiku zveřejnění zásadní zprávy, může být rozumnější počkat, až se kotace a spread stabilizují.

Pomoci může také omezení velikosti pozice. Pokud trader zjistí, že při velké expozici dochází k výrazně horší exekuci než u malé pozice, může být vhodnější pozici rozdělit nebo celkovou expozici snížit.

Důležité je porovnávat také brokery. Obchodník může sledovat skutečné ceny zadání a realizace a dlouhodobě si vést statistiku skluzu. Pokud například za 200 obchodů zjistí průměrný negativní skluz 0,08 bodu a při 500 obchodech ročně tento rozdíl představuje významnou částku, měl by jej zahrnout do hodnocení strategie i brokera.

Častou chybou je předpokládat, že stop loss vždy garantuje přesnou cenu. Stop loss chrání před nekontrolovaným držením pozice, ale při rychlém pohybu může být realizován za horší cenu. Další chybou je zaměňovat skluz za podvod nebo automaticky předpokládat, že každý horší fill způsobuje broker. Při rychlém trhu může být změna ceny přirozeným důsledkem fungování trhu.

Nejlepší přístup proto spočívá v tom, že trader skluz předem zahrne do svého obchodního systému. Strategie by měla zůstat ekonomicky smysluplná i po započtení realistického spreadu, komisí a skluzu. Pokud je ziskovost systému založena na tom, že každý příkaz bude proveden přesně za očekávanou cenu, je jeho skutečná robustnost velmi nízká.