Jak fungují poskytovatelé likvidity u CFD

Osobní finance a peníze a Burza a trading (indexy, forex, CFD) pomáhají pochopit, odkud se u CFD berou obchodovatelné ceny a proč se podmínky jednotlivých brokerů mohou lišit. Poskytovatel likvidity u CFD je finanční instituce nebo jiný subjekt, který brokerovi dodává tržní kotace a umožňuje mu získávat ceny, za kterých lze CFD obchodovat. Broker může ceny získávat od jednoho nebo více poskytovatelů likvidity a následně z nich vytvářet vlastní obchodovatelné kotace bid a ask. Poskytovatel likvidity tak může ovlivňovat kvalitu cen, dostupnou hloubku trhu, spread a schopnost brokera provádět větší objednávky. U CFD však nejde o jednoduchý systém, ve kterém by jeden konkrétní poskytovatel vždy stál na opačné straně každého obchodu. Broker může některé pozice interně párovat, jiné zajišťovat u externích protistran a způsob řízení rizika se může lišit podle obchodního modelu.

Co je poskytovatel likvidity u CFD

Poskytovatel likvidity dodává brokerovi obchodovatelné ceny a podle konkrétního modelu také umožňuje realizaci nebo zajištění obchodních toků. Může jít například o velkou banku, investiční společnost, specializovanou finanční instituci nebo jiného institucionálního účastníka trhu.

Broker potřebuje pro tvorbu CFD kotací zdroj cen. Pokud například nabízí CFD na americký akciový index, musí mít k dispozici informace o vývoji podkladového trhu a způsob, jak vytvořit aktuální bid a ask cenu, za kterou může klient obchodovat.

Poskytovatel likvidity může brokerovi zasílat průběžné kotace. Broker je může kombinovat s kotacemi dalších poskytovatelů a následně vytvořit výslednou cenu dostupnou na své platformě.

Čím více kvalitních zdrojů cen může broker využívat, tím větší prostor může mít pro získání konkurenceschopných kotací. Samotný počet poskytovatelů však automaticky neznamená lepší podmínky, protože záleží také na kvalitě jednotlivých cen, jejich stabilitě, hloubce a způsobu zpracování objednávek.

Jak se cena od poskytovatele dostane k traderovi

Proces obvykle začíná tržními daty a kotacemi od poskytovatelů likvidity, které broker zpracuje a nabídne klientovi jako obchodovatelnou CFD cenu. Mezi zdrojem ceny a obchodníkem proto může existovat několik technologických a obchodních vrstev.

Poskytovatel může například nabídnout brokerovi bid 99,98 a ask 100,02. Jiný poskytovatel může ve stejném okamžiku nabídnout bid 99,99 a ask 100,03. Broker může podle svého systému vybrat nebo zkombinovat dostupné ceny a vytvořit výslednou kotaci.

Výsledná cena na platformě proto nemusí být přesnou kopií jediné kotace od jednoho poskytovatele. Broker může využívat agregaci více zdrojů a do výsledné kotace zahrnout také vlastní obchodní rozpětí podle svých podmínek.

To vysvětluje, proč mohou dva brokeři ve stejném okamžiku zobrazovat mírně odlišné ceny stejného CFD. Rozdíl nemusí automaticky znamenat chybu, protože každý broker může používat jinou kombinaci zdrojů likvidity, technologické zpracování a vlastní obchodní podmínky.

Pro tradera je proto důležitější sledovat kvalitu výsledné kotace, spread a exekuci než pouze zjistit, kolik poskytovatelů likvidity broker uvádí ve svých materiálech.

Jak poskytovatelé likvidity ovlivňují spread

Poskytovatelé likvidity mohou významně ovlivnit šířku a stabilitu spreadu, protože broker potřebuje získávat konkurenceschopné bid a ask ceny. Pokud jsou na trhu dostupné velmi blízké nákupní a prodejní ceny, může být výsledný spread užší.

Naopak v době nízké aktivity může být rozdíl mezi dostupnými cenami větší. Broker potom může nabídnout širší spread, protože samotné podmínky na trhu jsou méně příznivé.

Významnou roli hraje také agregace. Pokud broker získává kotace od více zdrojů, může porovnávat dostupné ceny a vybírat konkurenceschopnější nabídky. Výsledkem může být kvalitnější kotace než při závislosti na jediném zdroji.

Spread však není jediným ukazatelem kvality likvidity. Broker může mít velmi nízký běžný spread, ale při vysoké volatilitě se spread může rychle rozšiřovat. Proto je vhodné sledovat jeho chování v různých tržních podmínkách.

Likvidita podkladového trhu je přitom zásadní. U hlavních indexů může být během hlavní obchodní seance dostupnost cen výrazně lepší než v méně aktivních obdobích. Likvidita hlavních světových indexů proto souvisí nejen s obchodní aktivitou, ale také s kvalitou podmínek, ze kterých broker CFD kotaci vytváří.

Jak poskytovatelé likvidity ovlivňují exekuci

Likvidita ovlivňuje nejen cenu, ale také schopnost provést objednávku bez výrazného skluzu. Pokud je za aktuální cenou dostupný dostatečný objem, může být běžná objednávka realizována relativně blízko požadované hodnotě.

Pokud však trader zadá výrazně větší příkaz, než odpovídá dostupné likviditě na aktuální cenové úrovni, může být část objednávky realizována na dalších cenách. Výsledkem může být horší průměrná exekuční cena.

Modelová situace: broker obdrží od svých poskytovatelů likvidity dostupnou prodejní cenu 100,00 pro určitý objem. Trader ale zadá výrazně větší market nákup. Pokud není za 100,00 dostupný dostatečný objem, další část objednávky může být realizována například na 100,05 a 100,10. Průměrná cena celého obchodu proto může být vyšší než původně zobrazená kotace.

Právě zde se projevuje rozdíl mezi cenou a skutečnou exekucí. Trader může vidět velmi atraktivní kotaci, ale při velké objednávce nemusí být celý požadovaný objem dostupný za stejnou cenu.

U menších retailových pozic nemusí být tento problém za běžných podmínek výrazný. Při vysoké volatilitě nebo nízké likviditě však může být skluz patrný i u relativně menších obchodů.

Jak se likvidita mění podle trhu a času

Poskytovatelé likvidity nemohou zajistit stejně kvalitní podmínky ve všech časových obdobích, protože jejich dostupné kotace se odvíjejí od aktuální aktivity a likvidity podkladového trhu. Proto se obchodní podmínky CFD během dne mění.

Americké indexy mohou mít nejvyšší aktivitu během hlavní americké obchodní seance. Likvidita amerických indexů se proto může během dne výrazně měnit a stejný CFD nemusí mít ráno, odpoledne a večer totožný spread nebo kvalitu exekuce.

Podobně fungují evropské trhy. Likvidita evropských indexů bývá ovlivněna otevřením hlavních evropských burz a následným překrýváním obchodních seancí.

U asijských CFD je zase nutné zohlednit specifickou strukturu místních obchodních hodin. Likvidita asijských indexů může být odlišná od evropských a amerických trhů.

Podmínky se mohou zhoršit také během svátků. Pokud je na podkladovém trhu aktivních méně účastníků, může dojít k rozšíření spreadu nebo zvýšení rizika skluzu. Proto může být relevantní také obchodování indexů během svátků.

Jaký je vztah mezi brokerem a poskytovatelem likvidity

Broker a poskytovatel likvidity nejsou automaticky stejná společnost a jejich role se mohou výrazně lišit. Broker poskytuje obchodníkovi účet, platformu a obchodní infrastrukturu, zatímco poskytovatel likvidity může brokerovi dodávat ceny nebo zajišťovat určitou část obchodního toku.

Broker může používat takzvaný agregátor likvidity, který přijímá kotace od více zdrojů, porovnává je a pomáhá vytvářet výsledné ceny. Takový systém může zlepšit schopnost brokera pracovat s více zdroji současně.

Je však důležité rozlišovat mezi dodáním ceny a samotnou protistranou obchodu. Poskytovatel likvidity nemusí být v každém konkrétním obchodu přímo protistranou retailového tradera. Záleží na obchodním modelu brokera a způsobu, jakým řídí klientské pozice.

Někteří brokeři mohou část klientských pozic interně párovat. Pokud mají například současně dostatek long a short pozic na stejném instrumentu, nemusí být nutné zajišťovat celý objem externě. Jiná část expozice může být naopak zajišťována u externí protistrany.

Proto není správné automaticky předpokládat, že každý obchod tradera je okamžitě předán konkrétní bance. Důležitější je porozumět celkovému obchodnímu modelu brokera a tomu, jak zajišťuje riziko a poskytuje klientům kotace.

Jak poznat kvalitní likviditu u CFD brokera

Kvalitu likvidity je nejlepší posuzovat podle reálných obchodních podmínek, zejména podle spreadu, stability kotací, skluzu a exekuce při různých tržních situacích. Samotný seznam bank nebo poskytovatelů likvidity není dostatečným důkazem kvalitní služby.

Trader může například sledovat stejný CFD u několika brokerů a porovnávat spread během hlavní seance, mimo hlavní hodiny a při zvýšené volatilitě. Pokud broker A nabízí stabilnější spread a menší skluz než broker B, může být pro danou strategii vhodnější, i když oba používají kvalitní institucionální zdroje.

Častou chybou je předpokládat, že více poskytovatelů likvidity automaticky znamená vždy lepší cenu. Výsledek závisí na tom, jak broker jednotlivé kotace agreguje, jak rychle je zpracovává a jaké obchodní podmínky klientům poskytuje.

Další chybou je sledovat pouze běžný spread v klidném trhu. Problémy s likviditou se mohou projevit právě ve chvílích, kdy trader potřebuje rychle vstoupit nebo vystoupit, například při prudkém cenovém pohybu.

Poskytovatelé likvidity proto představují důležitou součást infrastruktury CFD obchodování, ale trader jejich kvalitu nehodnotí přímo podle názvu instituce. Pro obchodníka je rozhodující výsledná kotace, spread, dostupnost objemu, kvalita exekuce a velikost skluzu, kterou skutečně dostává na svém účtu. Pokud broker dokáže získávat konkurenceschopné ceny z kvalitních zdrojů a současně je efektivně zpracovávat, může to vést k lepším obchodním podmínkám. Ani kvalitní poskytovatel likvidity však nedokáže odstranit riziko rozšíření spreadu nebo skluzu během extrémní volatility a nízké likvidity.