Jak funguje tvorba ceny CFD

Osobní finance a peníze a Burza a trading (indexy, forex, CFD) pomáhají pochopit, proč cena CFD není samostatně vznikající hodnota, ale odvozuje se od podkladového trhu. Cena CFD se vytváří na základě ceny podkladového aktiva a způsobu, jakým poskytovatel CFD tuto cenu kotuje pro své klienty. U CFD na akcie nebo ETF vychází kotace z ceny příslušného aktiva, u indexových CFD z hodnoty daného indexu a u měnových CFD z aktuálního kurzu měnového páru. Broker nebo poskytovatel následně vytváří bid a ask kotaci, mezi kterými vzniká spread. Výsledná cena se může v průběhu dne měnit podle pohybu podkladu, likvidity, volatility, obchodních hodin a dalších tržních podmínek. Proto může mít stejné CFD u různých poskytovatelů v určitém okamžiku mírně odlišnou kotaci, přestože všichni sledují stejný podkladový trh.

Z čeho se cena CFD odvozuje

Základem ceny CFD je hodnota podkladového aktiva, jehož cenový vývoj má CFD sledovat. CFD tedy samo o sobě nemá nezávislou ekonomickou hodnotu podobnou akcii, kterou by investor vlastnil. Jeho hodnota je navázána na změnu ceny podkladu podle smluvních podmínek poskytovatele.

U CFD na akciový index se kotace odvíjí od vývoje příslušného indexu. U ETF CFD je základem cena konkrétního ETF, u akciového CFD cena dané akcie a u forexového CFD kurz měnového páru.

Pokud například index vzroste z 5 000 na 5 100 bodů, CFD navázané na tento index bude za běžných podmínek reagovat odpovídajícím způsobem podle specifikace kontraktu. Trader však neobdrží samotný index ani jednotlivé akcie, které index obsahuje.

U některých instrumentů může být nutné zohlednit také faktory, které ovlivňují ekonomickou hodnotu CFD, například dividendové úpravy, úrokové náklady nebo jiné korporátní události. Tyto mechanismy mají zajistit, aby ekonomický dopad držení CFD odpovídal pravidlům daného produktu.

Podkladový trh proto představuje základ tvorby ceny, ale konkrétní CFD kotace je výsledkem procesu, kterým poskytovatel tuto tržní hodnotu převádí do obchodovatelných bid a ask cen.

Jak broker vytváří bid a ask cenu CFD

Broker nebo poskytovatel CFD obvykle vytváří oboustrannou kotaci skládající se z ceny bid a ask, přičemž rozdíl mezi nimi představuje spread. Bid je cena, za kterou lze za běžných podmínek CFD prodat, zatímco ask je cena pro nákup.

Pokud například poskytovatel kotuje CFD na hodnotě bid 100,00 a ask 100,10, spread činí 0,10. Long pozice se otevírá na ask a při uzavření se prodává na bid. U short pozice je mechanismus opačný.

Spread může být součástí způsobu, jakým poskytovatel CFD vytváří svou kotaci. Jeho velikost se může měnit podle likvidity podkladového trhu, volatility, obchodní doby a dalších podmínek.

Na velmi likvidním trhu mohou být dostupné ceny blízko sebe, takže spread bývá relativně úzký. Když likvidita klesne nebo se trh začne prudce pohybovat, poskytované kotace se mohou rozšířit.

To je důvod, proč se cena CFD nemusí měnit pouze proto, že se změnila středová cena podkladu. Obchodník může současně pozorovat změnu bidu, asku i samotného spreadu.

Jak souvisí cena CFD s likviditou trhu

Likvidita podkladového trhu ovlivňuje kvalitu a stabilitu CFD kotací, protože určuje, jak snadno lze získat obchodovatelné ceny a jak velký objem je na trhu dostupný. Vysoká likvidita obvykle umožňuje poskytovat konkurenceschopnější kotace, zatímco nízká likvidita může vést k širšímu spreadu a větším rozdílům mezi jednotlivými cenovými úrovněmi.

U hlavních světových indexů bývá likvidita během hlavních obchodních seancí výrazně vyšší než v méně aktivních obdobích. To se může projevit také na CFD kotacích. Likvidita hlavních světových indexů proto patří mezi důležité faktory při posuzování kvality ceny CFD.

Rozdíly existují také mezi regionálními trhy. Americké indexy mají vlastní hlavní obchodní období, evropské indexy jiné a asijské trhy zase další. Likvidita amerických indexů může být například nejvýraznější během hlavní americké seance, zatímco u evropských CFD má význam aktivita evropských trhů.

Pokud trader obchoduje větší pozici na málo likvidním trhu, může být problémem nejen spread, ale také skluz. Dostupná cena totiž nemusí být dostatečná pro provedení celé objednávky za očekávanou hodnotu.

Likvidita tedy neovlivňuje pouze pohodlí při obchodování. Promítá se do ceny, kterou trader skutečně dostane při otevření nebo uzavření pozice.

Jak volatilita mění cenu CFD

Vysoká volatilita způsobuje rychlejší změny CFD kotací a může současně vést k dočasnému rozšíření spreadu. Cena podkladu se v takové situaci mění rychleji a poskytovatel musí průběžně aktualizovat bid a ask.

Typickým příkladem je zveřejnění důležitého ekonomického údaje. Pokud trh během několika sekund výrazně vzroste nebo klesne, může se CFD kotace rychle posunout o několik bodů. Trader, který zadá market příkaz, proto nemusí získat cenu, kterou viděl těsně před odesláním příkazu.

V takové situaci vzniká riziko skluzu. Pokud například trader očekává nákup na 200,00, ale během exekuce se dostupná cena posune na 200,30, může být skutečný vstup realizován na 200,30.

Vysoká volatilita tedy neznamená pouze větší potenciál zisku. Znamená také větší nejistotu ohledně ceny vstupu a výstupu. Jak obchodovat indexy během vysoké volatility je proto úzce spojeno s pochopením toho, jak se v takových podmínkách mění kotace a exekuce.

Naopak při nízké volatilitě mohou být cenové změny malé a kotace relativně stabilní. Pro některé strategie je to výhoda, pro jiné může být problémem nedostatečný pohyb ceny k pokrytí spreadu a dalších nákladů.

Proč se CFD cena může lišit mezi brokery

Stejné CFD nebo velmi podobné CFD může mít u různých poskytovatelů mírně odlišnou kotaci, protože každý poskytovatel může používat vlastní cenový zdroj, spread a pravidla tvorby kotace. Rozdíl proto automaticky neznamená, že jeden broker uvádí nesprávnou cenu.

Pokud například podkladový index vykazuje hodnotu 10 000 bodů, jeden broker může zobrazovat bid 9 999,8 a ask 10 000,2, zatímco jiný může mít bid 9 999,7 a ask 10 000,3. Oba mohou přitom korektně reagovat na stejný podkladový trh, ale nabízet rozdílné obchodní rozpětí.

Rozdíl může vznikat také v důsledku odlišné likvidity, zdrojů cen, obchodních hodin a způsobu agregace tržních kotací. U CFD proto není vhodné očekávat, že každá platforma bude v každém okamžiku zobrazovat na desetinu bodu stejnou hodnotu.

Důležité je, aby obchodník rozuměl podmínkám konkrétního poskytovatele. Při výběru brokera má smysl porovnávat nejen aktuální cenu, ale také spread, stabilitu kotací, skluz, likviditu a celkové náklady.

Rozdíly mohou být výraznější v období, kdy je podkladový trh méně aktivní. U evropských instrumentů proto může být relevantní likvidita evropských indexů, zatímco u asijských CFD je důležité zohlednit specifickou strukturu jejich obchodních hodin.

Jak poznat kvalitní tvorbu ceny CFD

Kvalitu tvorby ceny CFD lze posuzovat podle toho, jak konzistentně kotace sleduje podkladový trh, jaké nabízí spready a jak se chová při běžné i zvýšené volatilitě. Samotná skutečnost, že broker poskytuje nízký spread, ještě neznamená, že jeho obchodní podmínky budou nejlepší pro každou strategii.

Trader by měl sledovat, zda se CFD v běžných podmínkách pohybuje logicky společně s podkladem a zda nedochází k neobvyklým odchylkám. Při hodnocení je vhodné porovnávat kotaci nejen v klidném trhu, ale také během otevření hlavní seance a při výraznějších pohybech.

Praktická kontrola může vypadat například tak, že trader sleduje stejné CFD u dvou brokerů během několika různých obchodních období. Pokud má broker A během hlavní seance spread 0,2 bodu a broker B 0,4 bodu, může být A výhodnější pro krátkodobou strategii. Pokud však broker A zároveň vykazuje výrazně horší skluz při rychlých pohybech, samotné porovnání spreadu by bylo nedostatečné.

Častou chybou je zaměňovat cenu CFD za skutečnou cenu podkladového aktiva. CFD je derivát a jeho kotace je vytvářena podle podmínek poskytovatele. Další chybou je sledovat pouze středovou cenu a ignorovat bid, ask a spread.

Obchodník by měl také počítat s tím, že cena CFD může být ovlivněna dalšími mechanismy souvisejícími s podkladovým aktivem. U ETF a akciových CFD mohou například dividendy vést k příslušným úpravám, zatímco u pozic držených přes noc mohou vznikat náklady financování.

Správné pochopení tvorby ceny je proto důležité nejen pro samotný vstup do obchodu, ale také pro řízení rizika a vyhodnocování strategie. Trader by měl vědět, odkud cena CFD pochází, jak se z ní vytváří bid a ask, proč vzniká spread a které faktory mohou způsobit odchylku nebo rychlou změnu kotace. Teprve potom dokáže správně posoudit, zda je konkrétní CFD vhodné pro jeho obchodní styl a zda jeho očekávaný výsledek dokáže pokrýt skutečné náklady a rizika spojená s exekucí.