Jak poznat podhodnocenou hodnotovou akcii
Rozpoznání podhodnocené hodnotové akcie patří mezi nejdůležitější dovednosti dlouhodobého investora. Hodnotové investování se zaměřuje na společnosti, jejichž tržní cena je nižší než jejich skutečná ekonomická hodnota. Investor tak nakupuje kvalitní firmy se slevou a čeká, až trh jejich skutečný potenciál postupně ocení. Základy správného hospodaření s penězi vysvětluje článek Osobní finance a peníze, zatímco širší investiční souvislosti rozebírá Investování do ETF a akcií. Podhodnocené akcie obvykle vykazují silné fundamenty, stabilní hospodaření, rozumné ocenění a dostatečnou bezpečnostní rezervu. Právě schopnost odlišit dočasně levnou kvalitní společnost od problémové firmy představuje základ úspěšného hodnotového investování.
Co je podhodnocená hodnotová akcie
Podhodnocená akcie je společnost, jejíž tržní cena je nižší než její skutečná vnitřní hodnota. Důvodem může být dočasná negativní nálada na trhu, ekonomická nejistota, pokles celého sektoru nebo krátkodobé problémy firmy.
Pokud analytická hodnota společnosti dosahuje 2 000 Kč za akcii a tržní cena činí 1 500 Kč, investor získává bezpečnostní rezervu ve výši 25 %. Taková situace může představovat atraktivní investiční příležitost.
Hodnotové investování pracuje s pojmy jako vnitřní hodnota, bezpečnostní rezerva, fundamentální analýza, ocenění společnosti, cash flow, návratnost kapitálu a dlouhodobý investiční horizont.
Co je podhodnocená akcie? Jde o společnost, jejíž tržní cena je nižší než její skutečná ekonomická hodnota.
Jakou roli hraje ukazatel P/E
Ukazatel P/E patří mezi nejznámější metody hodnocení akcií. Vyjadřuje poměr mezi cenou akcie a ziskem na akcii. Nižší hodnota často naznačuje levnější ocenění společnosti.
Firma s P/E 10 znamená, že investor zaplatí desetinásobek ročního zisku společnosti. Naproti tomu společnost s P/E 35 bývá výrazně dražší.
Nízké P/E samo o sobě však nestačí. Některé společnosti mohou být levné oprávněně kvůli klesajícím ziskům nebo vysokému zadlužení. Proto je nutné hodnotit i další ukazatele.
Podrobnější informace nabízí články Co je P/E u akcií a Jak hodnotit akcie před nákupem.
Význam ukazatele P/B a účetní hodnoty
Poměr P/B porovnává cenu akcie s účetní hodnotou společnosti. Hodnota nižší než 1 může naznačovat, že trh oceňuje firmu pod hodnotou jejího vlastního kapitálu.
Pokud společnost disponuje účetní hodnotou 2 500 Kč na akcii a tržní cena činí 2 000 Kč, P/B dosahuje hodnoty 0,8. Taková situace může signalizovat podhodnocení.
P/B bývá zvláště důležitý u bankovních, pojišťovacích nebo průmyslových společností, kde hraje významnou roli hodnota aktiv.
Další informace přináší článek Co je P/B u akcií.
Jaké P/B může naznačovat podhodnocení? U některých odvětví může být zajímavá hodnota pod 1 nebo pod úrovní dlouhodobého průměru společnosti.
Proč sledovat růst zisků a ukazatel EPS
Hodnotová akcie by neměla být pouze levná. Důležité je, aby společnost dokázala dlouhodobě vytvářet zisky. Ukazatel EPS vyjadřuje zisk připadající na jednu akcii.
Pokud firma zvýšila zisk na akcii z 40 Kč na 55 Kč během tří let, jde o pozitivní signál. Naopak dlouhodobý pokles EPS může upozorňovat na problémy podnikání.
Investor by měl sledovat několik let hospodaření, stabilitu marží a schopnost společnosti generovat rostoucí zisky.
Podrobnější vysvětlení nabízí články Co je EPS u akcií a Jak číst výsledky hospodaření firem.
Jak hodnotit zadlužení společnosti
Příliš vysoké zadlužení může představovat významné riziko. I levná akcie může být špatnou investicí, pokud společnost čelí problémům se splácením závazků.
Firma s dluhem ve výši 30 % vlastního kapitálu bývá obvykle stabilnější než podnik, jehož zadlužení přesahuje 120 %. Vyšší úrokové sazby mohou výrazně zvyšovat finanční náklady zadlužených společností.
Investor by měl sledovat poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, úrokové náklady a schopnost firmy vytvářet dostatečný provozní zisk.
Kvalitu podnikání pomáhá hodnotit článek Jak poznat rizikovou akcii.
Na co si dát pozor? Především na vysoké zadlužení, klesající zisky a zhoršující se hospodaření společnosti.
Význam cash flow a ukazatele Free Cash Flow
Zisk společnosti nemusí vždy odpovídat skutečným penězům, které firma vytváří. Proto investoři sledují Free Cash Flow, tedy volné peněžní toky.
Společnost může vykázat účetní zisk 5 miliard Kč, ale pokud nevytváří dostatek hotovosti, může čelit problémům. Naopak firma s rostoucím cash flow bývá finančně stabilnější.
Pozitivní Free Cash Flow umožňuje splácet dluhy, vyplácet dividendy, investovat do rozvoje a odkupovat vlastní akcie.
Další informace přináší článek Co je Free Cash Flow.
Jak poznat bezpečnostní rezervu
Benjamin Graham označoval bezpečnostní rezervu za jeden ze základních principů hodnotového investování. Investor by měl nakupovat pouze tehdy, pokud existuje dostatečný rozdíl mezi cenou akcie a její skutečnou hodnotou.
Pokud analytický odhad hodnoty společnosti činí 1 800 Kč a akcie se obchoduje za 1 350 Kč, bezpečnostní rezerva dosahuje 25 %. Tato rezerva pomáhá chránit investora před chybami v odhadu nebo nepříznivým vývojem trhu.
Investoři často hledají minimální rezervu mezi 20 % až 30 %, aby získali dostatečný prostor pro dlouhodobý růst.
Hledání podhodnocených společností rozebírají články Jak najít podhodnocené akcie a Jak vybrat podhodnocené akcie.
Jak kombinovat hodnotové akcie v portfoliu
Ani podhodnocené společnosti by neměly tvořit celé portfolio. Hodnotové akcie je vhodné kombinovat s růstovými nebo dividendovými společnostmi.
Investor s portfoliem 500 000 Kč může například rozdělit prostředky na 250 000 Kč do hodnotových akcií, 150 000 Kč do růstových společností a 100 000 Kč do dividendových titulů.
Takové rozložení pomáhá využívat různé fáze ekonomického cyklu a snižovat riziko soustředění kapitálu do jediného investičního stylu.
Více informací přinášejí články Jak diverzifikovat akciové portfolio, Kolik akcií mít v portfoliu a Co jsou hodnotové akcie.
Kdy se vyplatí hodnotové akcie? Především během období vysokých valuací trhu, ekonomické nejistoty nebo při dlouhodobém investičním horizontu.
Nejčastější chyby při hledání podhodnocených akcií
Mnoho investorů považuje za podhodnocenou každou levnou akcii. Nízká cena však nemusí znamenat investiční příležitost. Některé společnosti jsou levné kvůli dlouhodobým problémům, klesajícím ziskům nebo vysokému zadlužení.
Další chybou je sledování pouze jediného ukazatele. Nízké P/E nebo P/B samo o sobě nestačí. Investor musí hodnotit celý podnik, jeho hospodaření, konkurenční výhodu a finanční stabilitu.
Rizikem je také investování bez dostatečné diverzifikace nebo nákup akcií pouze na základě doporučení ostatních investorů.
Další informace obsahuje článek Jaké chyby dělají začínající investoři.
Podhodnocená hodnotová akcie obvykle kombinuje nízké ocenění, kvalitní hospodaření, stabilní zisky, rozumné zadlužení a dostatečnou bezpečnostní rezervu. Právě důkladná fundamentální analýza a dlouhodobý přístup umožňují investorům nacházet společnosti, které mohou v budoucnu přinést zajímavé zhodnocení kapitálu.
